对话矿协于洋：比特币挖矿的规则、机遇与陷阱

比特币挖矿这个备受争议的行业，吸引了矿工、矿池、算力设备制造商等众多产业链参与者在政策、币价、沉淀等诸多因素上展开竞争。

过去六个月，比特币（BTC）自触底以来翻了一番，全网算力创历史新高。夏季汛期临近，矿业产业链全面复苏。比特币挖矿这个备受争议的行业，吸引了矿工、矿池、算力设备制造商等众多产业链参与者在政策、币价、沉淀等诸多因素上展开竞争。

近日，国盛证券区块链研究院（以下简称“国盛区块链”）走访了多位比特币挖矿产业链的专业人士，并组织了“金块季：挖矿动态追踪”活动，并将发布相关信息。报告，以连接资本市场与新兴产业，挖掘投资价值。

以下是国盛区块链与海洋矿业协会COO于洋的对话实录。

1.关于我的海洋

国盛区块链：你是什么时候进入这个圈子的？

于洋：我很早就知道比特币，2010年我常去的论坛上有人宣传时，我开始关注它。当比特币白皮书发布时，我仍然不认同这个概念一种数量有限的通货紧缩货币。 2016年下半年开始入市，当时发生了勒索软件事件。在那之后，我开始真正阅读白皮书。第一次觉得它的技术还是很棒的，但是对于比特币是不是钱还是有分歧。但是，我认为比特币是一种一般等价物，我认为它的价值可以与黄金相媲美。

国盛区块链：挖矿俱乐部是什么时候成立的？质量如何？

于洋：成立于2018年年中，是一个矿工、矿主、矿池的社区。

国盛区块链：矿海协会成立的初衷是什么？

于洋：避免大家踩雷，因为在2017年和2018年，大大小小的矿工和矿主踩了很多雷，比如不合规用电，被电厂坑，什么时候不靠谱托管Spectrum矿坑，在购买矿机时，被糟糕的二号经销商坑了。例如，电力、今天或明天的价格上涨，或直接停电。有很多这样的事情。比如矿场的托管协议，通常会规定一个月可以停电48小时，但正常情况下，没有故意停电，也没有必要停电。这种做法是为应对一些事故预留一些余地。但在牛市中，无良矿主会强制停电48小时。事实上，他们将矿工的挖矿算力为自己所用。

过去，圈子很小，这些负面影响并不明显。随着规模的扩大，一些行业弊端开始暴露出来。主要原因是大家的信息不透明。这是一个人踩过的坑。别人继续踩，骗子很嚣张。另外，各级地方政府对区块链的政策不同，有些不是很友好。后来我们成立了这样一个头部机构，大家互相交流行业信息，共享资源，互相帮助。

我们最初的想法是促进所有人的信息公开、透明和共享。后期，我们开始推动整个矿业的合规。我们真心希望国家能真正遵守规定，把国家做大。因为中国在区块链方面确实在世界上有影响力，现在只剩下算力了。另外，中国在技术和资源方面在世界上并没有太大的优势，主要是推动采矿业真正成为服务实体，使其更具实用性和价值，走向世界。

2.关于比特币挖矿产业链

(一）关于行业概况和海外挖矿

国盛区块链：全球算力中国能占多少？

于洋：现在应该是60%左右，比以前少了。如果国家冲出去，产业不会消亡，但如果国家冲出去，中国就没有多少优势。因为算力可以推动矿机厂商的升级换代，各种技术的研发、人才的培养也很关键。人才的外流，再加上矿机出海，也是最适合矿机厂商出海的。到最后，这个国家彻底迷失了。

国盛区块链：挖矿仍然是一个有利可图的行业，对吧？

于洋：不能说挖矿赚钱。它具有最明显的优势之一。传统行业的账期有一个问题，就是大家都在传统行业。很难解决。另一个是人际关系难以处理。从来没有像矿场这样的行业，每个月按时给钱，然后自己去挖矿，每天八点发工资，很舒服。

这个行业风险很大，波动很大，但是每个进入这个行业的人都没有遗憾，因为他们觉得这个行业更有尊严，不需要和人打交道，尤其是有些人有社会障碍，可能很难谈判业务，但如果他在这个行业，他不必面对复杂的人际关系。钱直接来了。每天早上8点，你前一天挖了多少硬币，第二天就会付清。按照这一点，我不会说一个月半年后给你钱。

国盛区块链：海外哪些国家正在发展区块链产业？

于洋：非洲、中东、中亚、东南亚、北美、南美、北欧、西欧、东欧都有。其中一些地区电力成本较低，例如非洲和中东，但风险也很高，包括政策风险。 、营商环境等风险，规模上不去，不用我们去碰。另外，在马来西亚，大部分的电力来源都是偷电，所以风险非常高。北美的建设和运营成本很高。在这个法律环境比较成熟的市场，成本会比较高。

国盛区块链：和中亚一样，海外的挖矿环境如何？

于洋：目前世界上真正禁止采矿的国家包括伊朗、委内瑞拉和朝鲜。其他海外国家普遍支持，希望以此带动投资。但与此同时，海外也有不少坑。不小心踩到坑，损失几千万甚至上亿。大矿主赚钱不容易。

相对落后的地区更看重实物投资给当地带来什么。他们需要的是实体的发展。那里，就像1970年代的中国一样，所有的设施都非常落后。比如，在我国一吨钢没有利润的时候，在中亚，采用国内小钢厂已经淘汰的电弧炉废铁熔炼技术，一吨钢还能有利润1000美元。这很难想象。他们的基础设施非常缺乏，基本上依赖进口。我们通过在当地发展采矿业，引入其他实体投资土地，推动当地经济和就业的发展，推动整个世界的变化。

由于缺乏美元外汇，一些弱小国家的法币无法顺利兑换，限制了投资者投资实体的兴趣，而单纯使用比特币兑换，也存在一个问题，即兑换业务需要消化当地法币，但是利用工业挖矿的逻辑，基于比特币的全球流通，我们不仅可以在不消耗所在国美元外汇的情况下，将投资收益兑换回国内。矿所在国，也增加了矿所在国的美元外汇。也发展了当地经济，创造了双赢的局面。

(二）关于矿机和矿机厂家

国盛区块链：在挖矿成本中，电是最关键的吗？

于洋：低电费其实是一种防御措施，也就是只有在熊市中，高耗电比矿机电费占的成本更高，电价更重要，但在熊市牛市，货币涨价带来的好处远远超过电费，所以根本无所谓。

国盛区块链：市场传言比特大陆自主研发的芯片优于华为海思。

于洋：是的。在主流市场上，一些真正发力的地方已经被西方强国厂商的专利给堵住了。你再也找不到更高效的实现思路了。当您以另一种方式绕过它时，它们会做得更好。经验成熟后才能实现弯道超车。

国盛区块链：这个行业的发展确实对芯片行业有很大的拉动作用，培育了一批民营芯片厂商。

于洋：现在人们对虚拟货币和挖矿行业普遍存在误解。我们愿意谈谈这些误解，也希望大家以后能更客观地了解这个行业。

国盛区块链：矿机托管如何解决透明度问题？

于洋：现在我们用这个软件来检查连接到平台的矿机的状态，加上摄像头监控。

国盛区块链：2018年币价下跌，将导致矿工关停问题。同时，算力调整后，接近历史高位，但与比特币价格完全不同步。个人感觉调整是比较的。简单，快速恢复，是什么原因？

于洋：一是汛期到来，算力会上升；二是计算能力大的机器逐渐问世； 三、 很多机器并没有被淘汰，而是流入了价值洼地。电价较低的地方。

国盛区块链：币价减半后，电费这么便宜，挖矿也亏本？

于洋：看机器。以 S9 为例，当时的纯收入是每天一两元。当我看到网站计算出来的值时，我记得很短的时间。亏了一个月或半个月。在其他情况下，它是积极的。另一方面，挖矿收益受电价和难度的影响。当难度到了创业不赚钱的地步，有的人会选择关闭，有的人会选择坚持创业。停工会避免损失，但一些启动的人会避免损失。这不一定是损失，因为有更多的硬币。成熟的金融界人士纷纷前来建矿挖矿，2018年1月，一些华尔街背景的矿主开始对冲。

国盛区块链：2018年行情不好。主要用于二手矿机挖矿吗？

于洋：我也会买S9，因为不知道熊市什么时候结束。当时S9的投资回报率比较好，投资回收期比较短，而且很便宜。当时也就七八百左右，最低的时间是六百多，回来的速度非常快。有些人以低价从别人那里购买并转售。

国盛区块链：2017年大家逆风高价买的矿机两年后还在用，币价下跌，矿机更新速度没那么快熊市过后，创业的竞争格局是否发生了变化？

于洋：有的小支撑冲不掉，有的大支撑被冲走，因为规模越大，风险越大。其实比特币挖矿规则，媒介是最舒服的，就像刚才提到的算力规模一样。并不是说你的算力越多越好，而是当你有一定规模的时候才是最舒服的，因为替换的过程更符合自然的规模。

国盛区块链：市场持仓量高的矿机有哪些？

于洋：主流矿机还是S9，大概二、300万。没有确切的数字。只能通过全网算力的难度来估算。还有一些离线设备，所以只能推测。其他矿机可以忽略。如果全网算力按S9推，S9按13.5T计算，现在是52E hash/s，推下的单位超过200万。

国盛区块链：蚂蚁S9一代何时会被彻底取代？

于洋：市场大概有40-500亿元，需要多少年才能取代这40-500亿元，这取决于进入市场的资金。我认为至少有四年的三、，可能会更少。

国盛区块链：中国主要的矿机厂商有哪些？

于洋：比特大陆是最大的家族，占比超过60%到70%。然后是神马的一部分，还有一点纯真。比特大陆、芯动、​​神马都是自己设计芯片，但从订单量来看，绝对不如比特大陆。比特大陆之所以强大，是因为它具有先发优势，拥有一整套自己的体系。一开始，比特大陆很乱，整条线都不清楚，搞的很混乱，现在很清楚，应该简化的应该简化，应该简化的应该简化。优化什么就优化什么，定位很明确。 2018年下半年，我说比特大陆死了，熊市就要结束了。结果，裁员从 10 月开始。现在比特大陆已经说得更清楚了，人员也比较精简，状态也不错。詹克团专注于矿机，回归到生产和销售矿机的主营业务。

国盛区块链：2017年牛市期间，矿机三个月后全部下单。现在市场情况如何？

于洋：现在还有三个月，要看谁先收到货了。从比特大陆下单，刷脸是没法提早收到的。大家还在官网购物，就像在双十一购物一样。

国盛区块链：现在的矿机好卖吗？

于洋：要看你买什么样的机器，要看厂家。如果是普通的机器，很多人会卖给你，但是买流行的机器不容易，买不流行的机器很容易。也有一些打折机在售，杂牌机。但目前价格正在上涨。

国盛区块链：有没有人从海外来买机器？

于洋：来了很多伊朗人，也有俄罗斯人。主要是华强北赛格。现在真正拿钱囤新品的全球经销商有天天、桂花、启新，其他的以二手为主。

(三）关于矿工和对冲

国盛区块链：从事矿机和矿圈的朋友，你在二级市场炒作多吗？

于洋：老矿工不多。老矿工基本都是存币，但也有一些新矿工炒币。其中不少是海外基金。我知道华尔街有很多矿场和投资机器。会有源源不断的筹码，对他们来说，在二级市场经营有很大的优势。

国盛区块链：据你了解，传统金融圈有挖矿吗？

于洋：其实基金挖矿是最合适的。就流程而言，可以全程计费。 . 2018年，大量基金挖矿进来。

国盛区块链：您如何看待POW、POS、矿工之间的关系？

于洋：首先，无论 POW 怎么做，每个人获得比特币的成本都是一样的。不会像POS一样，有先动者切后动者的韭菜之嫌。其次，POW 是最安全的，因为它不是技术问题，而是经济问题。因为算力超过51%时风险非常高，后期需要持续大量投入，成本非常高。其实百分之几的算力是最舒服的，投资回报也是最好的。

POS 是一种天然的传销模式。每个持币者都希望让更多的人持币，提高币价，而 POW 是一种天然的反传销模式。 PoW 矿工希望更少的人来挖矿。那么，那么你的算力在全网算力中的占比会更高。

国盛区块链：您如何看待 IPFS？

于洋：有些矿工很感兴趣。它与 POW 挖矿有很大的不同比特币挖矿规则，它有点像云存储。它有一些需求。最直接的一点就是现在有很多监控。我们需要通过手机查看摄像头的状态。许多人愿意为云空间付费。 TRON做的BTT也是分布式存储。

国盛区块链：你如何看待比特币的闪电网络扩容方式？

于洋：我个人认为BSV的逻辑符合白皮书。它把所有收益都给了矿工。操作也是基于底层操作，这部分包的收益权归矿工所有。 BTC价格高，大家都不愿意用BTC网络。无论是现在的BTC闪电网络还是BCH二级协议，收益都在第二层，与矿工无关，所以矿工不感兴趣。

大区块在一定程度上对矿工有利。有利于交易。当挖出 2100 万个时，矿工只能依靠交易费。未来，依赖大块手续费的矿工将是一个发展方向。

准备使用更多的计算能力来支持 BSV。都是SHA256，直接在矿池上切。

国盛区块链：矿工多久卖一次币？

于洋：你每个月都要交电费，一个月至少要卖一次币。或者看好近两个月的高点，可以设置两三个月。

国盛区块链：币价下跌是否与矿工套现有关？

于洋：首先，矿工一般都去场外，因为他们的体量比较大，对场内市场影响不大。其次，矿工支付电费的时间不同。有些人更早卖硬币，而另一些人则更晚。因此，币价的下跌与矿工套现的关系不大。

国盛区块链：如何保证价格？

于洋：套期保值（以下简称“套期保值”）是传统金融市场中比较成熟的一种金融手段。如果采用期货套期保值，则可以在货币生产周期建立反向空头对冲，锁定当期收益。此外，还有通过开仓的方式进行对冲。期权套期保值的优势在于通过较低的手续费来对冲极端市场行情造成的损失。

国盛区块链：矿工一般使用哪些平台进行套期保值？

于洋：OKex和BitMex可以做期货套期保值，BHex和Deribit可以做期权套期保值。

国盛区块链：其实矿机类似于看涨期权。套期保值可以应对币价的下跌，但是当币价大幅下跌时，再考虑电费成本，挖矿就会亏本。 ?

于洋：这里有几个误区。

首先，挖矿是获得比特币成本最低的方式，没有人（很多人很难在最低点买比特币，而且如果资金太大，很难做到）低点当人们在市场上收到足够数量的币时，很难保持足够的冷静来执行交易策略，同时又过于关注二级市场。）。

其次，当币价下跌，难度降低时，每台激活的机器获得的金币数量会增加，剩下的机器会更赚钱。从2017年到2018年的整体来看，只有2018年11月是亏损的（s9），很多矿工一直亏钱，直到保证金用完，不再开机。但开机还是赚到钱了其他时间。

第三，在下跌趋势的前期，如果采用对冲策略，则相当于在整个策略执行周期内高位抛币，不存在系统无法开机的情况.

国盛区块链：小矿工自己也搞套期保值吗？

于洋：其实我觉得这是每个矿工都应该学习的。有一些老矿工有真正的基于硬币的思想。他们宁愿减少法定货币并增加数字货币。可以避免在低位时被迫清算过多的数字货币。

还有一些新矿工。它们是基于法定货币的思维。一切都基于法定货币的价值。通过套期保值，可以降低很多不可控的风险，所以新矿工真的会做套期保值。 一些金融团队也做得很好，对冲的形式也很多。期货用来对冲，期权用来对冲，方式很多，很多专业团队提供专业服务。

国盛区块链：算力还有哪些价值？

于洋：根据白皮书，要通过矿工的竞争来推动整体算力的良性向上循环。通过更新低功耗矿机，整体算力将提升。被淘汰的高耗电比矿机流向了伊朗等电价低的地区。伊朗目前应该有30万多台矿机，主要是m3、t9+、e9+等。

另外，我们也在推广算力的逻辑，让公司激励员工，这比公司期权和股票的综合效果要好。算力未来将成为公司更有效的奖励方式，对核心员工将起到极大的激励作用。

首先，算力本质上是一种分红权，产生的比特币就是分红收益。如果将其应用于团队选项奖励，那将非常简单。每天早上8点，每个矿池都会结算前一天的收益，直接分配。对个人来说，并不是选项是一首诗和一个遥远的未来，而是没有眼前的酒和饭。

相比股票，算力很轻。传统创业公司的一个大问题是，核心团队成员离开了该怎么办？股权结构是如何设计的？计算能力解决了这个问题。核心成员辞职时，只需要切断算力，既认可了核心团队之前的劳动努力，又避免了核心团队离开带来的股权波动。

(四）关于我和政府的关系

国盛区块链：我国还有大矿主来维护这些稳定的算力吗？

于洋：不，其实很分散。因为一些大矿主自己不能输出这么多算力，成本太高了。

国盛区块链：该矿可以支持一个小水电站，为他们带来收入，为当地政府创造财政收入。如果政府“吃吃打卡”，从长远来看其实不利于吸引资源。

于洋：一方面，我们国家还没有将采矿定义为商业活动，合法还是非法也不清楚，因为这个领域太前沿了，关于在这个领域创造的价值田间如何征税，国家尚未出台相关政策文件。如果没有税金录入，说明矿场没有办法向当地政府交税，矿场只交电费。但是，如果您将其视为大数据或云计算，则需要缴纳税款。矿工还可以向托管矿工提供6%的增值服务发票。

另一方面，很多矿山，比如风水的水电矿山，都适合在偏远地区建设，因为偏远地区的水电价格便宜。发展工业可以增加消费，促进当地GDP的发展，带动当地人民脱贫致富。其他实体行业可能不适合在偏远地区投资，因为需要的环节要素很多，但我们这个行业自然适合偏远地区。

其实中国大部分地方政府对这个行业的了解都比较浅，很多地方政府对区块链比特币的认识也很模糊，有的地方政府会认为这是传销。然而，这些政府并没有真正意识到，矿机产业的发展可以带动我国芯片制造业的快速发展。我们现在接触了很多芯片团队，他们绕过了传统的x86、ARM，设计了结构独特的ASIC芯片或者FPGA芯片，因为传统的x86、ARM芯片已经获得了Intel等大厂的专利他们被垄断多年，只能通过其他手段和小众市场寻找弯道超车的可能。因此，我们认为，如果国家想在拐角处超越芯片产业，就应该鼓励这个产业的发展。

国盛区块链：大矿主是否也与地方政府有问题？

于洋：是的。因为这个行业受到政策的影响，同时政府也没有考虑这个行业的深层次的东西。我明天要飞到中亚去推这个东西，这个东西真正让比特币有价值。我们做工矿，可以像“一带一路”倡议一样，起到输出中国过剩产能的作用。过去我们出口之后，有一个问题是当地政府不太可能接受人民币，因为人们有自己的法定货币，特别是在美元强势的地方，大家都认为外汇储备应该是以美元为主。因此，目前我国对外投资主要是投资基础设施。基础设施投入后，国内民众可以将过剩产能投资海外。但是，民营经济是以利润为导向的。海外风险高于国内，收益低于国内。这些民营厂商肯定不敢轻易出海。因此，如何让国内企业走出去海外投资是非常关键的一点。

其实在海外有很多机会。在我们去的发展中国家，真正的产业回报率非常高，几倍到十几倍的回报率，而这样的机会在中国是找不到的。所以我们出国以后，这些发展中国家储备的美元不如我们赚的多，我们不能把它们兑换成美元带回来。我们应该做什么？政府投资海外基础设施，传统工商会投资实体。我们设立矿场，用当地盈利的法币支付电费，合理合法地将当地法币兑换成比特币，因为比特币在全球范围内流通和认可。在合法的情况下，企业可以兑换美元和人民币。

国盛区块链：让它通过矿井。但是我觉得外汇的渠道还没有真正打通，因为我们给了他们比特币，他们怎么把比特币换成当地的法币，这个过程其实是需要合作的，还有合规的问题。

于洋：将比特币兑换成美元在全世界都是合规的。只要银行认证没有问题，钱干净，就没有问题。但为什么要持有比特币？ Because when investing in this mining industry, this way I can ensure that my investment will come back. Let's go back to private enterprises, holding Bitcoin can allow him to exchange RMB back.

Guosheng Blockchain: This means that everyone does not know about digital currency. The concerns are directly digested by the mines. Those outside them are exposed to entities and entities.没关系。

Yu Yang: Yes, this brings into play the real international value of Bitcoin, which avoids the US dollar system. Bitcoin investment in the entity is equivalent to equity investment. After buying Bitcoin, the value of the coin itself will be higher after the price increases, so that the entity needs less coins to operate, and the entire transaction will be more convenient, Smoother, which is what we're doing now. More importantly, this matter is a down-to-earth direction in which we can really promote the overseas expansion of the "Belt and Road". After this road goes smoothly, it can provide a better reference experience for the digitalization and internationalization of the country's RMB.

Guosheng Blockchain: Bitcoin, a virtual currency, seems to be more invisible and intangible. From this point of view, the use of transactions may be more worrying for traders.

Yu Yang: I know that many old-school people are rejecting this, but overseas commodity transactions have begun to use bitcoin for payment. Its trade friction is very low and transactions are fast. It's not like buying oil, the price has been negotiated, and you have to find a suitable bank to open an account to verify the capital. Now Bitcoin is all you need to see if you have money in your account.

Guosheng Blockchain: Is there any local government that particularly welcomes the development of this industry and provides a better platform?

Yu Yang: I haven't met it yet, but there are overseas. Domestically, I think the Zhejiang provincial government has a very high awareness of this, and Hangzhou's blockchain development is also very good, but now we are still going overseas. Although there are risks overseas, it does not mean that there are no domestic risks. Some time ago, a local government in Xinjiang said that there was no electricity and closed all the local mines.

Guosheng Blockchain: Do you know that the mines in Sichuan have a high vacancy rate?

Yu Yang: Some new mines in Sichuan have a high vacancy rate, but now there are more Xinfengshui mines this year. And the water came late this year.

Guosheng Blockchain: What is the reason for the high vacancy rate during the wet season?

Yu Yang: Not enough machines. From last year to this year, many machines have flowed to Iran and Central Asia. So last year, many machines were originally in China, but now they are no longer in China. This year’s bear market production capacity is not high, and mining machine manufacturers dare not place orders easily. It takes about half a year for manufacturers’ chips to go from tape-out to finished products. Therefore, in this case, manufacturers dare not easily bet on six months later. In the market, there must be a lag in mass production, so there are very few machines on the market now. In a bear market, everyone is afraid to buy new machines, and the cost of trial and error is higher.

(五）About Mining Pool

Guosheng Blockchain: How does the mining pool work?

Yu Yang: The mining pool is equivalent to a large CPU super computing power cluster. It is a full ledger node. The mining machines connected to the mining pool below are stored as light nodes. The machines provide computing power and are connected together to form a large CPU. The mined coins are distributed according to a certain mode, such as the FPPS mode, which is distributed according to the size of the contribution.

Guosheng Blockchain: For example, I am in a coffee shop and want to access the mining pool. Do I have high requirements for network conditions?

Yu Yang: Not high, 4G is fine, because it is not a full node.

3.About the status quo and future market research and judgment

Guosheng Blockchain: Do you think the current situation is a bull market?

Yu Yang: I think it's a bit early for the bull market now. We had been preparing for three years, but this time we only got up in half a year. There is a big black swan factor here.

Guosheng Blockchain: How do you view the currency price in the later stage?

Yu Yang: It is optimistic in the long term, but it is difficult to predict in the short term. The long-term optimism is because more and more people accept it, the number of bitcoins is less and less, and the number of users is gradually increasing.